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行业动态

做空潮再袭中国企业 中企赴美上市遇“冰封”
2012-7-13 10:55:02 新京报记者 | 文字【 】【打印
从恒大到奇虎360,外国做空机构对中概股开始了新一轮猎杀。

  从恒大到奇虎360,外国做空机构对中概股开始了新一轮猎杀。

  自2011年3月开始,以浑水、香橼为代表的外国做空机构,频频针对涉嫌造假的中国在美上市企业发布亦真亦假的调查报告。面对这些借做空牟利的神秘机构的攻击,多数“中招”的在美上市企业罕有招架之力。那些“败走麦城”的中概股,股价暴跌甚至被停牌,并触发了全行业的生存危机。除几十家企业被迫退市外,有不完全统计的数字显示,当前有近40家中概股股价跌至1美元以下。

  与此同时,如迅雷、神州租车等原本有意赴美上市的中国企业,则取消或推迟了既定的IPO计划。据统计,整个2012年上半年,仅有1家中企在美国挂牌。

  美国做空机构触角伸向港交所

  恒大遭遇做空的事实说明,美国做空机构已不再局限于在本土猎杀中该股,它们开始将目光放到香港。

  7月4日,恒大执行董事兼副总裁赖立新出现在香港警务处。市场推测,恒大此行是为了报案。

  6月20日,美国做空机构香橼发布了长达57页的研究报告,称恒大资不抵债,用欺诈手法掩饰资金问题。报告发出后,恒大股价一度下跌超过20%。随后,恒大立刻召开公开电话会议对香橼进行反驳,并强调要追究其责任。

  香橼此前已做空过近20家在美国上市的中国公司,并因此成为名声大噪的“业界明星”。此次做空恒大,则是其首次将触角伸至香港市场。

  香橼并不“孤单”,在2010年前后,美国“冒出了”不下40家做空网站。其中,浑水、Geoinvesting等机构均将做空的准星瞄向过中国概念股。

  这些做空机构的战绩彪炳。至2011年底,已有接近50家中该股因被指责财务造假而被停牌或退市。

  “做这件事情是有成本的,所以我必须赚钱。”浑水创始人卡森·布洛克在接受媒体采访时称。

  做空牟利的大体操作步骤为,做空者预先判断股价会下跌,然后先从市场上借入股票卖出;待股票下跌时,再从市场上买入同样数目的股票归还。

  据此,有人把浑水、香橼等刻意做空机构的盈利路线图简化为,“跟踪-确认-下单-出具报告-做空”。

  做空中概股的丰富“回报”

  丰富的“回报”驱动着这些2010年前后出现的公司不断的攻击中概股。

  美国60余岁的约翰·伯德即通过做空中概股获利甚丰。他在发现中国天一医药库存订单等方面存在问题后,于2009年8月以每股15.7美元的价格卖空了几万股天一医药的股票。

  起初,他一度损失掉了9万美元。但随着后来因美国证券交易委员会(SEC)介入调查和天一医药下调营业收入预期,天一医药股票暴跌30%以上,伯德净赚了一百多万美元,“收获远远比想象的要丰厚。”

  而那些市值更为庞大的中国企业,给予做空者们的“回报”更加丰厚。公开报道显示,2011年6月,浑水曾发布了一份40页的报告做空市值超过50亿美元的嘉汉林业。随后仅半个月内,其市值就跌去了40亿美元。浑水的这份报告可谓“每页价值1亿美元,可谓一字千金。”

  卡森·布洛克曾透露说,由于做空机构之间存在着相互竞争的关系,“就像投行之间的竞争一样”,所以做空机构常各自为战,“很难在相互分享信息,无法在一起工作”。

  事实上,做空机构“并肩作战”、集体围猎一家公司的案例并非没有。来自中国厦门的软件企业东南融通,市值一度达到10亿美元。但在2011年4月下旬香橼发布第一篇质疑其会计造假的报告后,浑水、OLP Global等机构做空者纷纷跟进。仅仅21天后,东南融通便被纳斯达克停牌。

  无独有偶,中国高速频道退市的过程中,亦同时承受了浑水和香橼的火力攻击。

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